体育公司专题分析之年报系列(1):赛普健身:健身教练培训龙头企业,经营成果保持高增长

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  赛普健身(430747)

  事件: 公司发布 2018 年年度报告, 实现营业收入 6.20 亿元, 同比增长 60.07%; 实现归母净利润 1.47 亿元, 同比增长 36.10%;实现扣除非经常性损益后净利润 1.42 亿元,同比增长 33.48%;经营性现金流净额为 2.21 亿元,同比增长 32.95%。(公司年报)

  健身教练培训龙头企业, 赛普健身仍处于快速发展期: 公司主营业务为健身教练技术培训,主要通过提供培训私人健身教练服务,收取培训费、住宿费取得营业收入。截至报告期末,公司分别在北京、深圳、上海拥有 5 个高标准健身教练培训基地,总经营面积超过 20 万平米, 已成为国内领先的健身教练职业教育基地。 短短两年营收翻番,业绩处于快速增长期。(公司年报)

  业务深入军营与退伍军人,经营成果保持高增长: 公司积极尝试深入军营推进军事体能训练科学化,建立独bet365树一臶的针对部队服务的教学体系,促进体能训练与指导规范化。同时公司积极解决退役军人的就业问题, 2017 年学员中超过 3000 人为退役军人,占比约 15.00%,2018 年学员中超过 6000 人为退役军人,占比约 17.00%。 公司 2018 年营业收入同比增长 60.07%, 主要原因是招生量较去年同期有较大幅度的增长,同时由于课程设置及内容的变化,客单价较去年略有提高。(公司年报)

  健身培训体系完整全面, 探索线下销售模式: 公司的健身教练技术培训服务,以“CPT 私人教练认证”、“运动损伤预防与纠正性训练认证”和“PFT 体适能训练认证”三大核心认证课程为主,将课程分为初、中、高三个级别,致力于在体能训练、运动损伤预防与康复、特殊人群训练、运动医学领域中传授权威、专业的运动科学知识,推动健身产业发展。 公司专注私人健身教练技能培训,打造出了一套全面的培训体系,研发并推出赛普 SHAPE—CPT 认证,该认证在业内认可度较高。公司主要采取网络整合销售的销售模式,并采用线上营销线下转化的销售策略,同时公司自 2018 年底开始筹建线下推广团队,探索校园推广和代理推广等线下销售模式。(公司年报)

  赛普健身主打零基础的私教培训课程,打造“健身版”蓝翔: 公司主打 3 个月零基础的私教培训课程(学费在 2.5 万元左右),专职教师超过 300 人,员工超过 1000 人,截止到 2018 年底, 公司累计培养的学员超过 7 万个。目前赛普已经在北京、深圳、上海三地有 6 大校区,建筑面积约 20 万平米。未来公司计划在武汉、郑州、西安等城市设立培训基地,结合北京总部的区域培训基地及已经设立的深圳培训基地,将进一步辐射华北、华南、华中、西北的培训需求。 根据《2018 健身行业数据报告》, 2018 年中国健身房总量超过 46000 家,根据平均每个健身房拥有 5-10 个私教,我们预估健身培训市场的市场空间大约bet365官方在40-50 亿元, 高淘汰率的健身从业环境,造就了永远供不应求的教练培训市场,看好公司在行业当中的龙头地位。(公司公告, Wind)

  拟被山鼎设计收购 80.35%股权,依托上市公司平台增加知名度: 4月 9 日公司发布收购报告书,山鼎设计拟以发行股份、可转换债券及支付现金相结合的方式收购赛普健身 80.35%的股份。收购完成后,赛普健身依托于山鼎设计的上市公司平台,公司将有效增加品牌知名度,扩宽融资渠道,拓展市场空间,增强市场竞争能力及盈利能力。而对于山鼎设计,本次交易完成后,公司将增加健身教练培训业务,进入成长空间更为广阔的职业培训行业。(公司年报)

  全民健身上升至国家战略, 公司成为都市健康理念的引领者: 国务院发布的《关于印发全民健身计划(2016—2020 年)的通知》中明确提出:全民健身的教育、经济和社会bet365等功能充分发挥,与各项社会事业互促发展的局面基本形成,体育消费总规模达到 1.5 万亿元,全民健身成为促进体育产业发展、拉动内需和形成新的经济增长点的动力源。 2018 年 7 月,国家体育总局发布了《全民健身指南》,同月,国家体育总局发布了《关于推广应用<全民健身指南>的通知》,要加强科学健身人才队伍建设。国家对健身行业的发展已经提高到战略的高度,健身行业在我国已经进入加速发展的阶段。 健身教练作为健身行业重要的人力资源,是整个健身行业发展的起点及支点。近两年来,公司每年都向全国各主要城市输送数万名专业、优秀的健身教练,并持续通过自己培养的健身教练, 将自身的健身理念与方法传递给广大都市群体, 成为都市健康理念的引领者。(公司年报)

  投资建议:截至目前公司股价27.17 元,市值为 8.15 亿元,PE为 5.60X,建议关注。

  风险提示: 人才流失风险、 人力成本上升风险


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